《中国金融》 |H股“全流通”对香港资本市场的

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  H股“全流通”后为H股上市企业打开新的窗口,对企业多方面利好,极大地增强了香港资本市场对内地企业的吸引力

  作者|张益明何兆烽杨淑娟「安永中国华北地区审计服务主管合伙人;大中华区上市服务主管合伙人;安永大中华区政府及公共事业部主管合伙人及大中华区审计服务合伙人」

  2019年6月13日,在第十一届陆家嘴论坛开幕式上,中国证监会主席易会满提到将全面推进H股“全流通”改革;在次日证监会的新闻发布会上,证监会相关负责人表示,H股“全流通”已具备全面推开的条件。

  H股是经中国证监会批准,注册地在内地,在香港市场上市,供境外投资者认购和交易的股票。H股企业的股份被分为境外上市外资股和内资股两类股份。外资股在境外资本市场发行并流通;内资股基于目前法律,无法在境外资本市场发行并流通,只能在中国法人或自然人、合格国外机构投资者或战略投资者之间转让。

  H股“全流通”,指的是在香港上市的内地企业所持有的法人股及国有股等内资股,转化为H股交易在境外市场发行并流通(见图1)。

  由于H股内资股不能在境外市场发行并流通,会给企业和市场带来一些问题,因此,自1993年第一家H股企业上市以来,对H股“全流通”这一问题的讨论从未停止过。

  红筹架构的两种搭建方式。一是企业在跨境重组搭建红筹架构时,根据自身业务特点,一般可以使用直接收购的方式或者通过搭建VIE架构完成重组(见图2)。二是红筹架构的搭建过程中,企业、创始人及投资人都需要承担更高的成本和风险。

  截至2019年7月22日,已有276家H股企业成功登陆香港,总市值达到20万亿港元,鉴于H股在香港资本市场的重要地位不容置疑,H股的“全流通”问题也变得日益突出。H股“全流通”推出后,不仅可以解决内资股无法流通的问题,利好香港资本市场及相关方,也可以从多方面增强香港资本市场的吸引力。今晚六会彩开奖结果